回顧以往，展望未來，預(yù)計(jì)兼并，尤其是M&A將在資本市場上發(fā)揮重要作用。

高盛亞洲亞太醫(yī)藥研究主管葉霖

醫(yī)療行業(yè)，在過去15年間取得非常高速的增長。但是在資本市場上，相對于制藥、流通領(lǐng)域等其他相關(guān)行業(yè)，對醫(yī)療器械行業(yè)的投入還是比較少的。不過，這也代表著醫(yī)療器械在今后有很大的發(fā)展空間。

去年，中國整個(gè)醫(yī)藥工業(yè)大概是2萬多億元的規(guī)模，而醫(yī)療器械只有不到15%的占比，就是說，醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模大概是醫(yī)療器械的7倍。

從利潤和增長空間來看，把A股的上市醫(yī)療器械企業(yè)跟香港上市醫(yī)療器械企業(yè)對比，可以看到這個(gè)行業(yè)的利潤比例比較高。

看市值的話，中國醫(yī)療器械行業(yè)的市值比例為7%左右，美國差不多在21%，因此我們的增長空間非常可觀。

就估值而言，在美國等比較成熟的市場，醫(yī)療器械相對比較受推崇，估值要高一些，說明大家對這個(gè)行業(yè)還是非常看好的。

我們發(fā)現(xiàn)，將來的大趨勢就是兼并重組，至少在制藥和其他領(lǐng)域是這樣。

在中國香港市場，3—4周之前，發(fā)生三個(gè)大的并購：復(fù)星醫(yī)藥（600196）收購印度制藥公司、上海醫(yī)藥（601607）并購澳大利亞保健品公司以及德國購買的一家醫(yī)藥公司。我們可以看到，制造工業(yè)跟海外接軌方面，不管是技術(shù)創(chuàng)新還是擴(kuò)大海外市場，中國的企業(yè)都已走出去，正在做一個(gè)全球布局，包括進(jìn)入美國市場、歐洲市場。過去在資本市場做得比較大的領(lǐng)域，如微創(chuàng)領(lǐng)域，現(xiàn)在慢慢開始了整合，中國的醫(yī)藥企業(yè)將來可能在這一塊通過并購銜接到一起，相信越來越多的中國企業(yè)會做到這一點(diǎn)。

回顧以往，展望未來，預(yù)計(jì)兼并，尤其是M&A(企業(yè)并購，包括兼并和收購兩層含義、兩種方式)將在資本市場上發(fā)揮重要作用。我們把A股上市公司統(tǒng)計(jì)了一下，通過財(cái)務(wù)核算比較過去3年與現(xiàn)在的現(xiàn)金流，我們認(rèn)為A股市場有一半企業(yè)擁有做并購的能力，將來這是比較大的一個(gè)趨勢。

雖說目前國內(nèi)的企業(yè)跟先進(jìn)地區(qū)的企業(yè)差距還比較大，但是包括威高、微創(chuàng)這樣的一大批企業(yè)將慢慢開始在國內(nèi)發(fā)展壯大。