整理：體外診斷聯(lián)盟

作者：嗨栗

100億大項(xiàng)目！阿里蘇寧等聯(lián)手行動(dòng)買下愛康國(guó)賓所有股份！蘇寧阿里多方聯(lián)手收購(gòu)愛康國(guó)賓

1月15日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱，將通過多方投資的方式，收購(gòu)愛康國(guó)賓的全部股份。

蘇寧易購(gòu)子公司蘇寧國(guó)際集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱蘇寧國(guó)際）計(jì)劃出資5000萬美元，參與投資設(shè)立Yunfeng IK Co-invest,L.P.（以下簡(jiǎn)稱基金）。基金計(jì)劃于2019年1月通過Yunfeng IK Investment Limited（以下簡(jiǎn)稱YunfengIK）簽署協(xié)議，認(rèn)購(gòu) IK Healthcare Holdings Limited（以下簡(jiǎn)稱Holdco）的股份，同時(shí)參與認(rèn)購(gòu)的還有阿里旗下兩家子公司——淘寶中國(guó)控股和Treasure Cottage Limited。

公告顯示，Holdco及其全資子公司IK Healthcare Investment Limited（以下簡(jiǎn)稱Parentco）將以Yunfeng IK、淘寶中國(guó)控股、Treasure Cottage Limited以及其他投資人的投資款完成愛康國(guó)賓集團(tuán)公司股票退市相關(guān)交易，其中基金的出資不超過1.22億美元，淘寶中國(guó)控股出資不超過2.68億美元，Treasure Cottage Limited出資不超過8922萬美元。

根據(jù)愛康國(guó)賓和Parentco于2018年3月26日簽署的《**終協(xié)議和合并計(jì)劃》，本次交易完成后，愛康國(guó)賓將通過與Parentco的一家全資子公司合并的方式被Parentco完全收購(gòu)，成為Parentco的全資子公司以及Holdco的間接全資子公司（Holdco是云鋒基金、阿里巴巴主導(dǎo)的買方團(tuán)在愛康國(guó)賓私有化交易中成立的主體公司）。。

本次愛康國(guó)賓私有化完成后，阿里巴巴旗下的淘寶中國(guó)控股和TreasureCottage將間接持有愛康國(guó)賓約23.8%的股權(quán)，蘇寧與云峰合作的基金將間接持有愛康國(guó)賓股權(quán)占比為8.2%;蘇寧國(guó)際持有基金份額占為40.98%，因此，其間接持有愛康國(guó)賓股權(quán)占比約為3.4%。

愛康國(guó)賓私有化一波三折

愛康國(guó)賓是中國(guó)**的提供體檢和就醫(yī)服務(wù)的健康管理機(jī)構(gòu)，是由愛康網(wǎng)和國(guó)賓健檢組建成立的聯(lián)合服務(wù)機(jī)構(gòu)。依托旗下健康醫(yī)療服務(wù)中心、覆蓋全國(guó)主要城市的合作醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)大的客戶服務(wù)體系，愛康國(guó)賓為個(gè)人及團(tuán)體提供從健檢、醫(yī)療、家庭醫(yī)生、慢病管理、健康**等全方位個(gè)性化服務(wù)。

愛康國(guó)賓是國(guó)內(nèi)**赴美上市的體檢公司，就在上市一年后，愛康國(guó)賓的董事長(zhǎng)張黎剛帶領(lǐng)買方團(tuán)，正式提出了私有化要約，愛康國(guó)賓也開始了漫長(zhǎng)的私有化之路。**開始美康國(guó)賓提出的要約價(jià)格為17.8美元，而后其它公司的參與，讓愛康國(guó)賓的價(jià)格提價(jià)到了25美元。這也讓愛康國(guó)賓啟動(dòng)了“毒丸計(jì)劃”。

“毒丸計(jì)劃”是海外常見的反收購(gòu)措施，在加大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)成本的同時(shí)，也會(huì)降低自己本身的股票吸引力。而愛康國(guó)賓之所以會(huì)啟動(dòng)這種損人不利己的計(jì)劃，主要是不想讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美年健康參與進(jìn)來。

事情發(fā)展到2016年時(shí)，愛康國(guó)賓稱收到了云鋒基金的私有化要約建議信，云鋒基金將以20美元至25美元收購(gòu)愛康國(guó)賓的全部股份。至此張黎剛和美年健康都相繼退出了這次的私有化要約，中國(guó)人壽也退出戰(zhàn)局。至此，云鋒基金成為了愛康國(guó)賓私有化的**競(jìng)購(gòu)方。

2018年3月，愛康國(guó)賓宣布公司董事會(huì)已接受由云鋒基金和阿里巴巴發(fā)起的私有化收購(gòu)要約。歷時(shí)三年的私有化即將落地之時(shí)，蘇寧易購(gòu)也火速加入了買方陣營(yíng)。

董事長(zhǎng)自爆行業(yè)內(nèi)幕

據(jù)測(cè)算，目前健康體檢市場(chǎng)的規(guī)模超過1500億元，預(yù)計(jì)2020年有望達(dá)到2400億元，行業(yè)增速高于整個(gè)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。在體檢行業(yè)迅速增長(zhǎng)的市場(chǎng)背后，大量商業(yè)資本相繼進(jìn)入，很多體檢機(jī)構(gòu)將經(jīng)濟(jì)利益放在首位，在自律意識(shí)上相對(duì)淡漠，由此產(chǎn)生了體檢行業(yè)“忽悠值偏高”“專業(yè)值偏低”的狀況。

2018年12月底，在中國(guó)企業(yè)**年會(huì)上，愛康集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO張黎剛曝出行業(yè)“假體檢”丑聞，包括用護(hù)士假冒醫(yī)生看超聲，甚至有抽了血，沒做檢查就扔掉，直接出結(jié)果…

張黎剛稱，很多企業(yè)在給員工選擇體檢中心時(shí)，只看中價(jià)格便宜，而不注重質(zhì)量。“問題是你不知道幫你們的員工做體檢的超聲醫(yī)生到底是護(hù)士還是醫(yī)生，有些同行會(huì)用護(hù)士假冒醫(yī)生看超聲”。且給員工做完血檢后，血液樣品看都不看一眼，直接扔掉，然后再偽造血檢報(bào)告。

不過，就在張黎剛爆出行業(yè)黑幕后不久，就有媒體爆出愛康國(guó)賓董事長(zhǎng)自曝黑幕炸到了自己，愛康國(guó)賓也出現(xiàn)體檢報(bào)告與實(shí)際結(jié)果不相符的情況。對(duì)此，愛康國(guó)賓回應(yīng)，會(huì)請(qǐng)相關(guān)人員進(jìn)行行復(fù)查，如檢查有誤，將退還檢查費(fèi)用。

體檢行業(yè)格局或?qū)⒏淖?/p>

作為“體檢**股”，愛康國(guó)賓上市后的發(fā)展并不順利，上市之前一直是行業(yè)老大的位置，上市一年后就被行業(yè)老二超越。愛康國(guó)賓在2015財(cái)年的收入分別達(dá)到23.96億元，而美年大健康僅次愛康國(guó)賓，收于21.01億元。然而在2016年，雙方位置調(diào)換。財(cái)報(bào)顯示，2016年，美年大健康收入就達(dá)到30.82億元，以近8000萬元的優(yōu)勢(shì)取代愛康國(guó)賓成為民營(yíng)體檢行業(yè)**；2017年，愛康國(guó)賓收入約35.46億元，美年大健康則高達(dá)62.33億元，穩(wěn)坐行業(yè)老大位置。

被美年大健康超越后，愛康國(guó)賓一度甚至出現(xiàn)虧損。據(jù)蘇寧易購(gòu)披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，愛康國(guó)賓2017財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.64億美元，凈利潤(rùn)虧損1667.6萬美元；2018上半財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.28億美元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2287萬美元。

此次參與愛康國(guó)賓私有化，蘇寧方表示將促使雙方會(huì)員服務(wù)、社區(qū)服務(wù)、市場(chǎng)推廣等方面開展廣泛的業(yè)務(wù)合作，有效實(shí)現(xiàn)雙方資源共享，業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

不僅如此，愛康國(guó)賓也將被納入阿里巴巴的陣營(yíng)。有業(yè)內(nèi)人士指出，健康產(chǎn)業(yè)是阿里巴巴集團(tuán)積極拓展的重要產(chǎn)業(yè)之一，完成后，愛康國(guó)賓的業(yè)務(wù)和資源將被納入阿里大健康板塊，雙方將在線上和線下形成良好的聯(lián)動(dòng)作用。另一方面，在阿里接手后，如何保障愛康國(guó)賓的穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展，亦是管理層需要考量的問題。