2013年，國內并購市場空前活躍，并購項目的數量和金額都達到了一個新的高峰。2013年因此被稱為并購元年。2014年以來，并購浪潮繼續(xù)高漲，根Wind的統(tǒng)計，截至7月底，國內已經完成的并購交易數目是1017起，交易總金額4102億元。完成的并購交易項目數量已經突破去年全年的總量。

并購是企業(yè)迅速做大做強的捷徑。通過并購可提高技術、人才、市場、品牌等一個或多個方面的競爭優(yōu)勢。因此，并購事件一般情況下都被視為利好來看待。尤其是一些企業(yè)并購之后，主業(yè)成功轉型或是進入一個全新的領域，面貌煥然一新，往往被市場強烈看好。

醫(yī)療保健、影視、手游、食品飲料等發(fā)展前景誘人的行業(yè)成為并購的熱門行業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)近年來并購持續(xù)活躍，今年熱度繼續(xù)升溫。根據不完全統(tǒng)計，2014年前7個月，國內醫(yī)藥行業(yè)并購已經達到181起，其中，制藥行業(yè)113起，醫(yī)療保健設備與服務68起。從細分子行業(yè)來看，醫(yī)療器械行業(yè)的并購交易案例增長*快，成為并購的多發(fā)地帶。

隨著我國人口老齡化的加速，醫(yī)藥行業(yè)的需求將持續(xù)加大，藥品市場將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，而醫(yī)療器械、醫(yī)療服務業(yè)、養(yǎng)老產業(yè)等健康服務產業(yè)所涵蓋的各個細分子行業(yè)則未來成長空間巨大。在醫(yī)改相關政策的推動下，我國醫(yī)藥行業(yè)孕育著諸多投資機會，因而受到資本市場的熱捧，行業(yè)并購風起云涌。

醫(yī)療器械行業(yè)并購迎來春天

新頒布的《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》于今年6月1日起施行。該《條例》進一步明確對醫(yī)療器械行業(yè)從注冊、備案，到生產、經營、使用各個環(huán)節(jié)加強管理和監(jiān)督。業(yè)內人士認為，《條例》的實施將推動我國醫(yī)療器械行業(yè)加速整合，大批不達標的中小企業(yè)將面臨淘汰。在行業(yè)變革、調整時期，并購重組不可避免。

今年A股市場醫(yī)療器械行業(yè)的并購大致有三種類型。一是實力雄厚的醫(yī)療器械上市公司借助橫向并購做大做強主業(yè)。擁有單一產品結構的醫(yī)療器械企業(yè)，在招標中不占優(yōu)勢。擴展業(yè)務領域和豐富產品線，就成為了很多醫(yī)療器械企業(yè)并購的*主要目的。比較典型的代表公司是：樂普醫(yī)療、寶萊特、戴維醫(yī)療等。

醫(yī)療器械上市公司橫向并購案例

二是以制藥、醫(yī)藥流通為主業(yè)的上市公司向醫(yī)療器械領域拓展，向綜合型醫(yī)藥公司方向發(fā)展。復星醫(yī)藥就是典型的通過并購發(fā)展成為覆蓋醫(yī)藥工業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療服務全醫(yī)藥產業(yè)鏈的投資控股型綜合醫(yī)藥龍頭企業(yè)。目前醫(yī)療器械已經成為公司第三大主業(yè)，醫(yī)療服務雖然目前占比低，但增長勢頭非常迅猛。

總體水平而言，在醫(yī)藥板塊中，醫(yī)療器械行業(yè)比制藥、醫(yī)藥流通行業(yè)具有更高的成長性，這使得器械企業(yè)成為藥企理想的并購標的。醫(yī)藥制造企業(yè)通過并購，實現向醫(yī)療器械領域的拓展，形成“醫(yī)藥、醫(yī)療器械”雙主業(yè)格局。有代表性的公司是：科華生物、亞寶藥業(yè)等。醫(yī)藥流通企業(yè)進軍醫(yī)療器械行業(yè)的例子也是屢見不鮮，流通企業(yè)的優(yōu)勢在于，可以利用現有的銷售渠道來擴大醫(yī)療器械的銷售。有代表性的公司是：瑞康醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等。

制藥、醫(yī)藥流通上市公司并購醫(yī)療器械案例

三是非醫(yī)藥行業(yè)上市公司看好醫(yī)療器械的發(fā)展前景跨界并購。東軟集團是系統(tǒng)集成、軟件服務龍頭企業(yè)，公司利用其IT背景優(yōu)勢，向智慧醫(yī)療領域等新興領域拓展。收購東軟飛利浦25%股權，是公司布局醫(yī)療板塊的又一重要舉措。奮達科技收購光聚通訊10%股權之后，開始涉足移動醫(yī)療領域。

政策鼓勵社會資本辦醫(yī)，上市公司開始熱衷于并購醫(yī)院

鼓勵社會資本辦醫(yī)是我國醫(yī)療改革的重要組成部分。2010年國務院出臺《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫(yī)療機構的意見》之后，社會資本辦醫(yī)面臨著更加寬松的政策環(huán)境，進入到一個新的發(fā)展階段。在國家各項相關政策推動下，上市公司開始熱衷于投資和并購醫(yī)院。

政策鼓勵社會資本辦醫(yī)，上市公司開始熱衷于并購醫(yī)院

上市公司并購醫(yī)院的主要案例

其中，恒康醫(yī)療和復星醫(yī)藥并購醫(yī)院的步伐較快。恒康醫(yī)院已經收購6家醫(yī)院。公司走基層路線，以并購二、三線城市的綜合醫(yī)院為主。預計未來公司將在醫(yī)療服務領域繼續(xù)擴張。復星醫(yī)藥在一系列投資和并購醫(yī)院股權完成之后，醫(yī)療服務板塊已經初具規(guī)模。安科生物目前主打產品是生長激素，主要的消費群體是兒童，收購兒童醫(yī)院，一方面開啟了公司進軍醫(yī)療服務的序幕，另一方面也有助于擴大公司產品的銷售。

并購熱背后的原因

經濟轉型背景下，企業(yè)積極并購謀求發(fā)展

歷史上每一次大的并購浪潮都有其特定的歷史背景和原因。近兩年國內持續(xù)升溫的并購熱產生的大背景是中國經濟結構調整和產業(yè)轉型升級。受經濟增速和總需求放緩的影響，工業(yè)企業(yè)的利潤增長空間不斷地受到擠壓，并購和外延式擴張成為很多企業(yè)實現增長的重要途徑。越來越多的企業(yè)把目光轉向并購。另外一方面，隨著經濟增長的放緩，各行業(yè)內部分化普遍加劇，經營困難的企業(yè)數量不斷增加，其中有一些甚至瀕臨破產，它們是潛在的并購對象，為龍頭企業(yè)開展并購創(chuàng)造了機會。并購重組正在發(fā)揮著促進經濟轉型和產業(yè)升級的重要作用。

在新興領域，并購是企業(yè)迅速做大做強的捷徑

新興產業(yè)代表著未來經濟發(fā)展的方向，有著誘人的發(fā)展前景，因此成為了投資的新熱點，吸引社會資本紛紛入場，許多企業(yè)試圖通過并購快速進入到新興領域。新興產業(yè)發(fā)展的時間不長，有的還處在起步階段，尚未形成穩(wěn)固的市場競爭格局。但是已經有一些綜合實力較強，在業(yè)內具有很高影響力的龍頭企業(yè)脫穎而出了。這些龍頭企業(yè)做大做強的愿望比較強烈，既有并購的需要也有一定的實力。加之新興產業(yè)具有新技術不斷涌現，新業(yè)務層出不窮，市場熱點變化快的特點，任何企業(yè)從事一項新業(yè)務從頭做起并不現實，并購就成為獲得新技術、增加新業(yè)務的一條捷徑。在新興領域中，擅長并購的公司往往是*大贏家。

并購重組政策密集出臺，政策成為重要推手

并購重組雖然是企業(yè)自發(fā)的市場行為，順利實施則離不開國家政策的支持。近期國家對并購重組的支持力度明顯加大。2014年3月，國務院印發(fā)了《關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，這是繼去年年初，九大重點行業(yè)兼并重組指導文件發(fā)布之后，有關兼并重組又一重磅政策。在簡化審批程序，改善金融服務支持和落實財稅政策等多方面提供了實實在在的支持，為兼并重組營造了良好的政策環(huán)境，是今年兼并重組加快發(fā)展的一個重要推動因素。