“我們?nèi)ツ晗频袅恕旎ò濉！濒~躍醫(yī)療董事兼董秘陳堅(jiān)日前接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)，對(duì)公司目前經(jīng)營(yíng)情況作出如上定位。

在陳堅(jiān)看來(lái)，醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)容量有限、“天花板”太低，一直是制約單個(gè)公司做大做強(qiáng)的主要問(wèn)題，而近年來(lái)魚躍醫(yī)療持續(xù)以內(nèi)生性成長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張方式布局，尤其是去年完成了對(duì)上海醫(yī)療器械（集團(tuán)）有限公司（下稱：上械集團(tuán)）的收購(gòu)，目前公司手握700多張注冊(cè)證、9000多種SKU，產(chǎn)品線豐富，并拓展了銷售團(tuán)隊(duì)和銷售渠道，已經(jīng)突破了行業(yè)“天花板”的桎梏，打開(kāi)了外延發(fā)展的路徑。

陳堅(jiān)進(jìn)一步表示，掀掉“天花板”之后，在內(nèi)生性成長(zhǎng)方面，公司正在進(jìn)一步整合并購(gòu)資源，并且，公司已經(jīng)在家用醫(yī)療板塊嘗試了項(xiàng)目合伙人、事業(yè)合伙人制度，這一機(jī)制后期將繼續(xù)向公司其他板塊推行；而在外延式擴(kuò)張方面，魚躍醫(yī)療將進(jìn)一步有邏輯地推進(jìn)兼并收購(gòu)，將優(yōu)秀標(biāo)的公司填充進(jìn)公司產(chǎn)品線，并深化公司與標(biāo)的公司之間資源的融合，獲得1+1>2的并購(gòu)效益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

掀掉“天花板”

醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域非常多，且政策管制壁壘高，單個(gè)產(chǎn)品的公司如果有專有技術(shù)，做到2000萬(wàn)元至3000萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入比較簡(jiǎn)單，也可以獲得在細(xì)分領(lǐng)域較高的市場(chǎng)份額，“但是一做就會(huì)碰到‘天花板’，因?yàn)閱蝹€(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)空間、容量有限，因此單產(chǎn)品公司發(fā)展前景常常受阻礙。”在專注于醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)的盛宇醫(yī)療基金負(fù)責(zé)人沈琴看來(lái)，醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的“天花板”現(xiàn)象明顯。

國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)普遍存在規(guī)模小、產(chǎn)品單一的特點(diǎn)，而“天花板”現(xiàn)象在上市醫(yī)療器械公司業(yè)績(jī)上可以得到印證。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年23家上市醫(yī)療器械公司雖然營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了平均24%的高增長(zhǎng)，且銷售毛利率平均高達(dá)46.7%，但這些上市公司的平均營(yíng)業(yè)收入僅為11億元，其中營(yíng)業(yè)收入超過(guò)20億元的僅新華醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療和魚躍醫(yī)療3家。

“上市醫(yī)療器械公司利潤(rùn)很好，但是營(yíng)業(yè)收入上不去，很大程度是因?yàn)獒t(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域的‘天花板’太低，市場(chǎng)容量和空間有限，而且‘天花板’很難掀掉。”陳堅(jiān)說(shuō)。

陳堅(jiān)進(jìn)一步表示，近年來(lái)魚躍醫(yī)療持續(xù)以內(nèi)生性成長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張方式布局，希望掀掉行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的“天花板”，而這一目標(biāo)在去年實(shí)現(xiàn)了。

在陳堅(jiān)看來(lái)，去年魚躍醫(yī)療完成對(duì)上械集團(tuán)的收購(gòu)，是掀掉“天花板”的重要一步，收購(gòu)上械集團(tuán)之后，公司手握700多張注冊(cè)證、9000多種SKU，公司產(chǎn)品線相當(dāng)完備、覆蓋面廣。

“我們把外延式成長(zhǎng)的路徑打開(kāi)了。”陳堅(jiān)表示，未來(lái)公司如果繼續(xù)兼并收購(gòu)，將優(yōu)秀標(biāo)的公司逐步補(bǔ)充進(jìn)公司產(chǎn)品體系中相對(duì)薄弱的部分，可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)有系統(tǒng)、有邏輯地跨越式發(fā)展。

據(jù)悉，去年魚躍醫(yī)療以7億元收購(gòu)上械集團(tuán)并于去年7月并表，上械集團(tuán)核心產(chǎn)品主要有手術(shù)器械、衛(wèi)生材料輔料、藥用膏貼等，產(chǎn)品品類眾多，且核心產(chǎn)品均具有較高的行業(yè)地位和市場(chǎng)占有率，尤其是手術(shù)器械“金鐘”品牌，具有80多年的悠久歷史，在國(guó)內(nèi)手術(shù)器械領(lǐng)域具有較高的知名度。

據(jù)他介紹，產(chǎn)品線豐富意味著，可以通過(guò)產(chǎn)品捆綁式銷售，營(yíng)銷渠道的協(xié)同拓展等方式提升公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；另外，多品類的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也可以給公司帶來(lái)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。

魚躍醫(yī)療去年年報(bào)顯示，截至去年年底，上械集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.9億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2305萬(wàn)元。陳堅(jiān)指出，去年上械集團(tuán)的毛利率為36%，凈利率是14%，隨著魚躍醫(yī)療和上械集團(tuán)資源的整合，上械集團(tuán)今年凈利率有望上升，且凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

有邏輯的并購(gòu)

實(shí)際上，魚躍醫(yī)療2008年上市以來(lái)一度以內(nèi)生性成長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張方式布局。回溯公司資料可見(jiàn)，2009年魚躍醫(yī)療以3100萬(wàn)元對(duì)價(jià)收購(gòu)蘇州醫(yī)療用品廠，經(jīng)過(guò)資源整合，去年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2385萬(wàn)元，即去年一年所賺的利潤(rùn)，就接近當(dāng)時(shí)的收購(gòu)成本。

需說(shuō)明的是，蘇州醫(yī)療用品廠的“華佗”品牌，在針灸針等中醫(yī)器械領(lǐng)域歷史悠久，曾被認(rèn)定為“中華*”。

“醫(yī)療器械行業(yè)其實(shí)沒(méi)有大產(chǎn)品，每個(gè)產(chǎn)品要堅(jiān)持工匠精神，做到*，產(chǎn)品成為‘單打*’，繼而形成系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，再通過(guò)資本的力量串起來(lái)。”魚躍醫(yī)療董事長(zhǎng)吳光明表示，資本在醫(yī)療器械行業(yè)可以充當(dāng)加速企業(yè)成長(zhǎng)的作用。他指出，魚躍醫(yī)療并購(gòu)“華佗”等老品牌之后，通過(guò)資源整合，這些老品牌在財(cái)務(wù)報(bào)表上普遍有不俗的表現(xiàn)。

吳光明認(rèn)為，醫(yī)療器械企業(yè)可以分為四個(gè)階段，其中，初創(chuàng)企業(yè)擁有專有技術(shù)；小規(guī)模企業(yè)在專有技術(shù)基礎(chǔ)上有小批量生產(chǎn)能力；中等規(guī)模成長(zhǎng)性企業(yè)具有專有技術(shù)，有臨床推廣、渠道推廣能力；而*高階段為平臺(tái)性企業(yè)，有臨床大數(shù)據(jù)加系統(tǒng)研發(fā)能力，有示范性推廣、渠道性平臺(tái)以及品牌共享功能，還有強(qiáng)大的資本、財(cái)務(wù)、風(fēng)控和文化體系。

在吳光明看來(lái)，近幾年里，通過(guò)PE、參股和收購(gòu)等方式，資本的力量推動(dòng)了魚躍醫(yī)療的快速發(fā)展。除了前述蘇州醫(yī)療用品廠，魚躍醫(yī)療近年陸續(xù)收購(gòu)或參股了上海優(yōu)閱光學(xué)有限公司等，目前器械產(chǎn)品涵蓋了呼吸供氧、康復(fù)護(hù)理、手術(shù)器械、高值耗材、中醫(yī)診療器械、藥用貼膏及高分子衛(wèi)生輔料等領(lǐng)域。

“并購(gòu)是有體系、有邏輯的，不是物理式拼盤。”陳堅(jiān)進(jìn)一步指出，醫(yī)療器械行業(yè)的并購(gòu)跨度不能太大，需要完整的體系和邏輯，才能達(dá)到1+1>2的并購(gòu)效果。

陳堅(jiān)舉例說(shuō)，目前公司在制氧機(jī)、電子血壓計(jì)領(lǐng)域已經(jīng)占了很大的市場(chǎng)份額，沒(méi)必要繼續(xù)收購(gòu)。未來(lái)將收購(gòu)的標(biāo)的公司，一定是公司在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)有了一定的銷售渠道，且可以補(bǔ)充進(jìn)公司產(chǎn)品體系，恰好是公司需要增加的品種，“我們的‘天花板’掀掉了，有合適品種就可以往上沖。”

值得一提的是，魚躍醫(yī)療的并購(gòu)之路還有可能進(jìn)一步延伸到海外。今年4月，魚躍醫(yī)療以不超過(guò)1000萬(wàn)歐元在德國(guó)圖特林根市設(shè)立全資子公司，據(jù)悉，圖特林根是歐洲醫(yī)療器械的制造中心，是全球手術(shù)器械之都。魚躍醫(yī)療在公告中表示，公司將積極收集*前沿資訊，代理高品質(zhì)德國(guó)醫(yī)械類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，尋找海外商務(wù)合作和并購(gòu)機(jī)會(huì)。

加碼美好生活板塊

去年魚躍醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21億元，同比增長(zhǎng)25.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)22.67%。分行業(yè)看，家用醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.48億元，醫(yī)用臨床實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.99億元，醫(yī)用呼吸及供氧實(shí)現(xiàn)7.51億元。

而按照魚躍醫(yī)療的新規(guī)劃，未來(lái)公司將著力打造家用醫(yī)療、醫(yī)用臨床和美好生活三大板塊。所謂美好生活板塊是基于醫(yī)學(xué)背景的消費(fèi)品，類似于3M、白藥等。

據(jù)悉，美好生活板塊目前營(yíng)業(yè)收入的“主力”來(lái)自于上海衛(wèi)生材料廠有限公司，該公司于去年并表進(jìn)入魚躍醫(yī)療，且去年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入不到2億元。陳堅(jiān)表示，該公司的的產(chǎn)品品牌和技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，*早曾與強(qiáng)生合作生產(chǎn)創(chuàng)口貼，目前公司正在對(duì)該公司進(jìn)行技術(shù)改造。

同時(shí)，魚躍醫(yī)療在美好生活板塊引進(jìn)了在OTC方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的銷售團(tuán)隊(duì)。陳堅(jiān)表示，目前美好生活板塊規(guī)模較小，但該板塊增長(zhǎng)的“后勁”將比一般的醫(yī)療產(chǎn)品大，再加上并購(gòu)等方式，該板塊營(yíng)業(yè)收入后期將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

除了上述三大板塊，魚躍醫(yī)療此前還與控股股東魚躍科技以及多位自然人共同投資設(shè)立了蘇州醫(yī)云健康管理有限公司（下稱：醫(yī)云），其中魚躍醫(yī)療占股10%。醫(yī)云平臺(tái)定位為移動(dòng)互聯(lián)醫(yī)療平臺(tái)，是魚躍醫(yī)療在醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)的重要布局。

“這個(gè)板塊很有前景，但是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)‘燒錢’較多，因?yàn)閾?dān)心醫(yī)云起初的虧損會(huì)影響上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，所以魚躍醫(yī)療開(kāi)始只占了10%的股份。”陳堅(jiān)表示，控股股東魚躍科技已經(jīng)承諾，一旦蘇州醫(yī)云發(fā)展前景明朗，盈利明確，將適時(shí)把醫(yī)云的股權(quán)注入魚躍醫(yī)療。

陳堅(jiān)還表示，在美好生活、手術(shù)器械、醫(yī)用耗材等領(lǐng)域，公司目前已有很多有意向的并購(gòu)對(duì)象，這些標(biāo)的公司大多未建立自己的渠道和品牌，但是有生產(chǎn)許可證且在細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，有較高的并購(gòu)價(jià)值，而公司剛好已經(jīng)有相應(yīng)的銷售渠道和銷售團(tuán)隊(duì)，并購(gòu)后可以很快實(shí)現(xiàn)效益。

另外，陳堅(jiān)透露，為了融合并購(gòu)公司資源，實(shí)現(xiàn)1+1>2的并購(gòu)效益，促進(jìn)公司各板塊的快速增長(zhǎng)，魚躍醫(yī)療正在通過(guò)員工激勵(lì)、資源配置、業(yè)務(wù)調(diào)整等多種方式調(diào)動(dòng)員工積極性，融合不同企業(yè)文化。目前，公司已經(jīng)在家用醫(yī)療板塊嘗試了項(xiàng)目合伙人、事業(yè)合伙人制度，這一機(jī)制后期將繼續(xù)向公司其他板塊推行，其中也包括了美好生活板塊。